Локальный Forex 1

Биржа "Санкт-Петербург", организовав торговлю валютными фьючерсами, покусилась на клиентуру работающих на Forex дилинговых центров

Питерская биржа стала первой в стране площадкой, где взялись за ФОРМИРОВАНИЕ "биржевого Forex". Там уже год торгуются фьючерсы на кросс-курс пары евро/доллар. В северной столице уверены, что фьючерсы - это реальная альтернатива традиционной торговле на Forex. сЛУЖБА частных лиц СКВОЗЬ дилинговые центры РЕАЛЬНО зачастую сопряжена с множеством рисков (подробнее см. майский номер D" за 2006 год). Биржевая площадка априори должна представляться СТОПУДОВО безопасным и прозрачным местом. В то же ПЕРИОД многим людям, уже игравшим на Forex, адаптироваться к особенностям биржевой торговли оказывается непросто. Сами трейдеры говорят, что на биржу стоит ПРИСПЕВАТЬ ТОЛЬКО с большими деньгами.

Как за каменной стеной

Forex в России до сих пор находится ЗА ПРЕДЕЛАМИ правовых рамок. В отечественном законодательстве нет ни одного упоминания о международном валютном рынке, соответственно, не существует и каких-либо контролирующих его госструктур. По сути, клиент любого дилингового центра никак не застрахован от мошенничества - с его деньгами, как уже не раз бывало, могут НЕСЛОЖНО скрыться. Работа с иностранными брокерами не панацея, в случае возникших проблем ОТДАТЬ МОНЕТЫ будет ОЧЕНЬ непросто, судиться придется за границей.

На бирже ЗАДАЧА гарантий сохранности средств отсутствует. фИНАНСЫ будут ДЕРЖАТЬСЯ на счете биржи, а не у брокера, УПОТРЕБИТЬ ими он не сможет. Все расчеты по сделкам гарантирует биржа. В РАЗЛИЧИЕ от Forex биржевой рынок законодательно жестко регулируется. К торгам допускаются только лицензированные брокеры. Федеральная РАБОТА по финансовым рынкам ВСЮ ДОРОГУ отслеживает ЗАНЯТИЕ как самой биржи, так и работающих на ней брокеров. "От недобросовестности брокера биржевой трейдер защищен несравнимо лучше, чем на рынке Forex, где ПО СУТИ ДЕЛА только репутация брокера является гарантией надежности", - признает Павел Карягин, директор по развитию дилингового центра "Акмос Трейд".

Другая НЕМОЧЬ=НЕМОЩЬ=ХВОРОБА многих, если не большинства, работающих на Forex дилинговых центров - манипуляции с котировками. На бирже это невозможно, ПОТОМУ ЧТО в отличие от Forex котировки ТУТ выставляет не брокер-посредник , а сами трейдеры. В ВСЯКИЙ МИГ времени трейдер видит полную расстановку сил на своем торговом терминале, в так называемом стакане заявок. "На бирже нет уловок, которые используют дилинговые центры, - говорит Роман Соболев, старший ЭКСПЕРТ отдела дилерских операций ИК "Баррель". - нЕТРУДНО технически ВОСПРЕЩЕНО СВЕРШИТЬ те же "проскальзывания" и неисполнение сделок. пОЗЖЕ того как заявки попали в "стакан", уже ничего ЗАПРЕЩЕНО изменить". "Так как в торгах задействовано МОРЕ участников, то ВЕРОЯТНОСТЬ манипуляций кого-то одного из них фактически сведена к нулю, - отмечает БОСС департамента срочного рынка ЗАО "Биржа "Санкт- Петербург"" Леонид Постнов.

В колоде биржи есть ЕЩё ЕДИНСТВЕННЫЙ джокер - расходы трейдера. Реальные издержки фьючерсной торговли на бирже будут меньше, чем при игре на Forex. кАЖДЫЙ брокер на Forex выставляет котировки с уже заложенным в них собственным спрэдом СРАВНИТЕЛЬНО той цены, по которой ГРУППА сама приобретает валюту у внешних агентов. Собственно, на ТОТ САМЫЙ спрэд дилинг и живет. в ТЕКУЩЕЕ ВРЕМЯ по основным валютным парам брокерский спрэд в среднем составляет от 3 до 5 пунктов, а за перенос позиции на следующий день дилинговый СЕРЕДИНА взимает плату (своп-пункт). На бирже брокерского спрэда в котировках нет и в помине, ОТЛИЧАЛКА между ценой продажи и покупки, конечно, существует, но она формируется самим рынком. За перенос позиции формально никакая плата не взимается, но фактически этот сбор уже "зашит" в цене фьючерса. Но, по словам Леонида Постнова, биржа все ОДИНАКОВО берет меньше, чем дилинговый центр. Например, за перенос позиции при покупке евро за доллары на Forex c вас возьмут как САМОЕ МЕНЬШЕЕ ВОЗЛЕ 0,6 пункта при позиции в 1000 долларов, а на бирже - 0,4 пункта. В целом трейдерские издержки при работе на бирже, по оценке Павла Карягина, будут на 30-50% меньше, чем при торговле на Forex. бОЛЕЕ ТОГО учитывая сбор с каждого фьючерсного контракта, взимаемый биржей и брокером, - в сумме это РЯДОМ полутора рублей.

Зато, решив ДЕЙСТВОВАТЬ на бирже, вам не НЕОБХОДИМО будет НОСИТЬСЯ по налоговым. Биржевые брокеры сами являются налоговыми агентами и удерживают подоходный налог. Тем, кто торгует на Forex, ПОНИМАТЬ с налоговиками приходится самостоятельно.

Цена входного билета на биржу в среднем сопоставима с тарифами, существующими на традиционном Forex. пОСРЕДИ биржевых брокеров НА ПРАКТИКЕ нет таких, кто устанавливает сумму обязательного для размещения депозита больше 20 тыс. рублей, наиболее распространенная ставка укладывается в демократичные 10 тыс. рублей.

Привычка - второй характер

Стратегии работы с валютными фьючерсами практически ничем не отличаются от торговых методик, применяемых на Forex. Цены на срочном рынке движутся БЕЗ МАЛОГО синхронно с котировками на спот-рынке. В обоих случаях залогом успеха будет умение ВЕРНО прогнозировать МОДИФИЦИРОВАНИЕ курса. А вот с точки зрения техники работы "форексникам" НУЖНО будет приноравливаться к особенностям биржевого трейдинга. В первую ОЧЕРЕДНОСТЬ это касается работы с компьютерной торговой платформой. аККУРАТ освоение биржевых терминалов, как правило, дается пришедшим с Forex трейдерам В ОСОБЕННОСТИ нелегко. "Платформа на Forex для работы ШИБКО простая, биржевая ЗНАЧИТЕЛЬНО сложнее, - говорит играющий и на бирже, и на Forex трейдер Сергей Павлов. - В биржевом терминале ВЕСЬМА НЕМАЛО данных и показателей, а это рассеивает внимание, заставляет человека напрягаться и вызывает дискомфорт". Непривычно для "форексных" игроков в терминалах биржи и отсутствие онлайн-обновляемых графиков, что НИ ЧУТОЧКИ не облегчает проведение теханализа. "Вообще когда, начиная работу на бирже, мы столкнулись с применявшимися там программными продуктами, мы поняли, что предлагать их клиентам ЛЕГКО нельзя, - вспоминает Павел Карягин, работающий в компании, предоставляющей услуги "биржевого Forex". - Это все равно что СЕГОДНЯ DOS-программы предлагать. Да, они работают, но человек, ТОТ, ЧТО хоть раз работал в Windows, пользоваться DOS уже не будет". Г-н Карягин считает, что на Forex клиент имеет на СТРОЙ больше возможностей как в плане анализа, так и в скорости принятия решений. Впрочем, на Петербургской бирже никаких "терминальных" проблем не видят. "Все основные функции терминал исполняет, нам не НАДОБНО НАДВИГАТЬСЯ к "форексным" платформам, мы, наоборот, даем трейдеру больше информации, - считает Леонид Постнов. - Все ДОСТАТОЧНО наглядно. бЕЗ ЗАТЕЙ требуется время, чтобы приспособиться к биржевой торговле". Тем не менее топ-менеджер петербургской биржи признает, что многие трейдеры ЗАУРЯДНО всю аналитическую работу проводят на форексных терминалах, а на биржевых платформах лишь ПРЯМО осуществляют сделки. тРУДИТЬСЯ так можно, но для игроков, торгующих на "коротких движениях", то есть проводящих в небольшие интервалы УЙМИЩЕ сделок, попытки усидеть на двух стульях НЕМЕДЛЕННО создают лишние проблемы. "Терминалы, конечно, будут совершенствоваться, но В ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ это останавливает клиентов", - считает Павел Карягин.

Уходят опытные валютчики на Forex еще и потому, что фьючерсы В ТО ВРЕМЯ КАК все-таки больше приспособлены для работы с длинными позициями. По словам Леонида Постнова, на бирже сейчас как раз доминируют трейдеры с долгосрочными стратегиями, держащие позиции от нескольких дней до нескольких месяцев. Внутридневные игроки ТАКЖЕ есть, но их явное меньшинство. "Сейчас ПРОДАВАТЬ на бирже внутри дня сложно из-за низкой ликвидности, - считает УПРАВЛЯЮЩИЙ высшей школы трейдеров ДЦ "Альпари" Сергей Семенов. - пРЫТЬ совершения сделки на этом рынке КРАЙНЕ важна. И выгода от отсутствия на бирже спрэда тут не компенсирует возможных потерь. пОКУДА вы ждете появления заявки на ваш контракт, СТОИМОСТЬ может ПАСТЬ и вы окажетесь в минусе из-за того, что не смогли провести сделку по нужной цене". "Форексовикам" же проблемы ликвидности чужды, международный валютный рынок обладает стопроцентной покупательной способностью, которая обеспечивает моментальность сделки, купля-продажа происходит практически мгновенно. Финансовые показатели компаний, работающих на Forex, - СЕКРЕТ тайн, никакой информации об этом нет, но Леонид Постнов не скрывает, что обороты крупнейших дилинговых центров сейчас в десятки раз больше, чем у "биржевого Forex". Специфика же биржевой торговли в том, что ваша заявка не будет исполнена до тех пор, пока не появится удовлетворяющее ее встречное предложение. сКОЛЬ времени это может занять, зависит от количества игроков на рынке и размера вашего лота. Маркетмейкеры на бирже в рамках своих обязательств поддерживают двусторонние котировки, но когда участников торгов немного, как в Питере, то проблемы с покупкой и продажей все равно могут возникать, что и делает внутридневную торговлю не НАСТОЛЬКО привлекательной, как на Forex. Даже в лучшие дни на бирже за сессию происходит не больше 60-70 сделок, в среднем же за день их СОДЕРЖИТСЯ два-три десятка. Проблема с ликвидностью на бирже северной столицы возникает и при сделках с крупными контрактами. "Если твой объем ДОВОЛЬНО велик, то ПОДЧАС контракт приходится набирать частями, скупая то, что есть, и дожидаясь появления новых заявок", - сетует Сергей Павлов. пОМИМО того, ЧАС торгов на бирже ограничено, сессия идет с 10 утра до 10 вечера, а в субботу и воскресенье торги вообще не проводятся. На Forex же ИГРЫВАТЬ НЕ ВОЗБРАНЯЕТСЯ круглосуточно и без выходных, что для многих трейдеров ЧРЕЗВЫЧАЙНО важно.

Для богатых и осторожных

Сколько трейдеров уже привлекли валютные фьючерсы, ПРОРОНИТЬ сложно. На самой бирже лишь обозначают РУБЕЖ - от 100 до 500 клиентов. Это ПОРЯДОК небольшого дилингового центра. На обычном Forex в России, по экспертным оценкам, играет от 50 до 100 тыс. человек. Несмотря на то что ПЛАН "биржевого Forex" родился в Питере, местных трейдеров, по словам Леонида Постнова, СТОЛЬ же, сколько и москвичей - ГРУБО по 40%. Оставшиеся 20% приходятся на клиентов из всех остальных российских городов. "Сейчас, как мне кажется, там торгуют в основном биржевики, - говорит Роман Соболев. - Им понятны технологии, и для них валютный фьючерс - это просто СВЕЖИЙ инструмент". По оценке Павла Карягина, на бирже пока работают только 10-15% "форексовиков", а НА ГЛАЗ ПОЛОВИНКА трейдеров, пришедших на биржу с Forex, ПОЗЖЕ СНОВА возвращается к родным пенатам. Леонид Постнов отмечает, что, хотя ПОСЛЕ ЭТОГО года работы ДЕЙСТВОВАТЬ какие-то глобальные выводы и рано, уже сейчас РАЗРЕШЕНО сказать, что 30-40% трейдеров работают с фьючерсами успешно. На Forex в долгосрочном периоде только один из десяти трейдеров торгует с прибылью. Доходность валютного срочного и спот-рынка , по общему мнению экспертов, ЧУТЬ-ЧУТЬ чем отличается. И на бирже, и на Forex СИЛЬНО хорошим результатом считается ПОЛЬЗА в 30-40% годовых.

Сейчас на "биржевой Forex" приходят в основном трейдеры с 50-100 тыс. рублей. Сергей Павлов считает, что с такими небольшими суммами ВКАЛЫВАТЬ на бирже сложно, по его мнению, фьючерсы будут интереснее при наличии САМОЕ МАЛОЕ сотни тысяч свободных долларов. "Фьючерсный рынок представляет ЗАИНТЕРЕСОВАННОСТЬ с точки зрения арбитража и хеджирования, - утверждает Сергей Павлов. - А для этих операций нужны значительные деньги, ПО ИНОМУ и доходы будут небольшие". Сам Сергей Павлов валютные фьючерсы использует ТОЛЬКО для хеджирования своих сделок на внебиржевом рынке, активной же спекуляцией он занимается только на Forex. Зато с небольшими суммами на биржу есть ТОЛК СТУПАТЬ для того, чтобы научиться валютной торговле. Forex из-за предоставляемого большого "кредитного плеча" (1:100) БОЛЬШЕ агрессивен и опасен для начинающих. На бирже "плечо" гораздо меньше (1:25).

"Хеджерский" потенциал валютных фьючерсов, казалось бы, как никем другим должен быть востребован компаниями, чей КОММЕРЦИАЛ подвержен валютным рискам. Например, фирмы экспортеры-импортеры , торгуя фьючерсами, ЦЕЛИКОМ могли бы компенсировать потери от падения или роста того же доллара. Тем более что любая биржевая сделка по закону является рыночной, и если ФИРМА в результате получает убытки, она имеет право уменьшить ОХВАТ налогооблагаемой прибыли. пРИ ВСЕМ ПРИ ТОМ юрлица не спешат на петербургскую биржу. По оценке Романа Соболева, среди участников торгов их не больше 10-20%. зАЧЕМ при нынешней волатильности американской валюты компании игнорируют ЭТАКИЙ страховой полис, как фьючерсы, для экспертов загадка. "Когда мы ВХОДИЛИ в этот проект, мы надеялись, что не за горами тот день, когда компании поймут привлекательность биржи, но пока этого не случилось, - сетует Павел Карягин. - То ли крупные игроки хеджируются на зарубежных биржах, то ли прибыли у них такие, что валютные риски ПОЗВОЛИТЕЛЬНО не учитывать". Впрочем, в Питере надеются, что компании активизируются на фьючерсном рынке с началом торгов по валютной паре рубль/доллар. По словам Леонида Постнова, к этому инструменту проявили интерес уже многие банки и фирмы.

Конкурентов нет

Приход крупных игроков автоматически влечет за собой ПОВЫШЕНИЕ объемов торгов на бирже, один банк может ВРУЧИТЬ оборот больше, чем 500 "физиков". У петербургской биржи есть шансы улучшить позиции за счет эксклюзивности предлагаемой услуги, другие российские биржи по пути коллег из северной столицы ХОДИТЬ пока не собираются. "Биржа "Санкт-Петербург" является партнером РТС во многих сегментах фондового и срочного рынков, - говорит НАЧАЛЬНИК отдела развития управления срочного рынка биржи РТС Евгений Сердюков. - А введение фьючерсов евро/доллар на срочном рынке РТС может привести к конкуренции с рынком нашего партнера и ВОСПРЕПЯТСТВОВАТЬ развитию его проекта". Конкуренцию Питеру могла бы СОБРАТЬ ММВБ, на ней даже на полгода раньше появились фьючерсы на евро/доллар. Но в ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ торгов по этому контракту не было, нет, и будут ли они когда-нибудь - ПРОИЗНЕСТИ никто не берется. "Петербургская биржа пытается просто переманить "физиков", которые торгуют на Forex, к себе, - говорит ПАТРОН управление рынка стандартных контрактов ММВБ Михаил Темниченко. - Для нас подобная МЫСЛЬ неинтересна. Когда мы запускали СВОЙСКИЙ контракт, то ориентировались на крупные компании, которые хеджировали бы свои валютные риски. Но ПОТОМУ КАК культура хеджирования и вообще работы с финансовыми рисками у нас в стране развивается медленно, то реальных клиентов, которых привлек бы этот инструмент, нет".

А вот в Питере ориентацию на "физиков-форексовиков" считают направлением перспективным и, чтобы быть привлекательнее, для таких трейдеров собираются расширять линейку торгуемых фьючерсов. В августе на бирже стали котироваться контракты на рубль/доллар и рубль/евро. А осенью должны ЗАВЯЗАТЬСЯ торги по популярным на Forex парам иена/доллар, швейцарский франк/доллар и фунт/доллар. С сентября Петербургская биржа намерена ЗАВЕРНУТЬ широкую общероссийскую PR-кампанию по продвижению "биржевого Forex". В планах руководства биржи: к двухлетию торгов валютными фьючерсами ОБЛАДАТЬ уже НЕМНОГО тысяч клиентов. Впрочем, и этот благоприятный сценарий развития "биржевого Forex" не ОСОБЕННО пугает брокеров спот-рынка. "Мировой НАВЫК проведения торгов на срочные контракты показывает, что резкого всплеска интереса КАК РАЗ к этому виду торгов у игроков не происходит, - говорит РУКОВОДИТЕЛЬ аналитического департамента группы компаний "Форекс Клуб" Алексей Трифонов. - Доля бирж в торговле валютами, СКОЛЬ мне известно, не превышает десяти процентов от общего оборота".

Keywords: